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          礦價反彈受阻 焦炭價格偏強運行
          2021-09-13 09:04:20 來源:金融界 編輯:

          1、需求逐步復蘇,供給仍在收縮

          本周(2021.09.06-2021.09.10,下同)鋼價繼續上漲,而價格上漲的原因一方面是終端需求在逐步復蘇,Mysteel數據顯示,全國建筑鋼材成交量均值22.57萬噸,周環比上升0.82萬噸;螺紋鋼表觀消費372.1萬噸,周環比上升32.2萬噸,當前下游需求已經恢復至往年旺季的同期水平;另一方面則是能耗管控以及去產量政策推動行業供給不斷收縮,在旺季來臨之際本周日均鐵水產量再度下滑近2萬噸,供需矛盾在不斷加劇。雖然壓產政策并未在全國層面進行細化,但從行業實際執行情況看,部分鋼廠在盈利走高之際基于全年控產目標已經率先降低生產強度,包括調降廢鋼配比、主動檢修停產等。而鐵水產量下滑又進一步壓制了礦價上漲(與焦炭相比,鐵礦供給強勢),近期鋼企盈利持續改善。9月以來水泥價格開始出現快速上漲,建筑業需求存在超預期的可能,這在一定程度上糾偏之前悲觀預期,再加上去產量政策的推進,我們預計行業盈利有望繼續走強,重點關注板塊估值修復機會,主要受益標的包括新鋼股份、寶鋼股份、首鋼股份、華菱鋼鐵、太鋼不銹等。

          2、礦價反彈受阻,焦炭價格偏強運行

          (1)鐵礦石:本周45港鐵礦石總庫存13035.2萬噸,環比下跌63.95萬噸。鐵礦石全球發貨量3237.4萬噸,周環比上升83.2萬噸,其中澳洲1653.2萬噸,周環比上升10萬噸,巴西發貨707.9萬噸,周環比上升41.3萬噸。與此同時,本周247家鋼廠鐵水產量達225.63萬噸,周環比下降1.82萬噸。繼邯鄲限產細則出臺后,本周江蘇全省掀起更大力度的限產調控措施,受此影響本周鐵水產量止升轉降,鐵礦石主力合約已跌至718元/噸。但隨著傳統旺季到來,礦價大跌之后已逐漸有企穩跡象,或推動礦價止跌反彈。雖然旺季鐵水產量存在一定上行的空間,但限產政策的不斷推進會壓制鐵礦需求的恢復力度;(2)焦炭:由于上游原料供給擾動持續抽緊,成本推升導致焦價易漲難跌,維持短期焦炭價格偏強運行判斷。

          3、板塊重點數據跟蹤

          需求穩步回暖:本周全國建筑鋼材成交量均值22.57萬噸,周環比上升0.82萬噸。據Mysteel數據測算顯示,螺紋鋼表觀消費372.1萬噸,周環比上升32.2萬噸;熱軋板卷表觀消費332.8萬噸,周環比上升3.9萬噸。

          供給小幅下降:全國高爐開工率(163家)56.45%,周環下降0.14pct;唐山鋼廠產能利用率66.47%,周環比下降0.4 pct。五大品種全國周產量共1015.3萬噸,環比下降0.97萬噸。

          盈利整體上漲:本周螺紋鋼噸毛利559元,環比上漲103元;熱軋板噸毛利779元,環比上漲96元;冷軋板噸毛利604元,環比上漲27元;中厚板噸毛利407元,環比上漲45元。

          風險提示:終端需求大幅下滑、環保限產政策不及預期。

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